【张一甫】瓜熟蒂落,医药并非“无名火”

2018-06-19 13:52:00 来源:上投摩根基金 字号:

2018年的市场环境相对复杂,中美贸易摩擦等因素也时不时影响着市场情绪,市场热点频换。在此行情下,医疗板块表现出彩。对此,上投摩根医疗健康基金基金经理张一甫深度解析板块机会,找准医疗板块的投资新方向。

张一甫认为,本轮医药行情主要源于政策方面的明确利好,如医保对创新药支持力度加大、创新药审批速度加快等,医药行业的发展环境发生了较大改善。

再往深层次看,此次医药股崛起,更大的背景是,中国的医药企业第一轮原始的积累和研发投入已经进入到收获阶段,从2009年到2013年也是上一轮牛市的阶段,这段时间医保的扩张,药企的现金流回报稳定,小部分公司继续改善管理体制,拓展业务。所以当2015年行业开始变化后,小部分先投入的公司开始收益。而更多的药企则是环境变化后才开始转型。


环境变了,投资要抓核心因素

张一甫表示,未来精选个股将更加重要,毕竟企业内生的增长性,才是真正长期增长的核心因素。今年整体医疗板块表现较强,但个股间分化也很明显,因此扎实的个股研究和选择就成为跑赢市场的关键,且随着医疗行业整体估值的提升,未来精选个股会显得更加重要。

 

首先,从去年下半年起,医药行业表现比较强势。行业正在发生变化,政策在扶持,使得创新能力强的公司和创新能力弱的公司逐渐拉开差距。需要关注的是,所有公司都有市值和估值相对比较合理的时候,关键是如何看待高估值和选择标的。

如果投资者从去年开始关注医药行业,会发现几乎所有的药企都有新的业务布局,存在新的故事和增长预期,但需要区分的是,部分公司做了十年,而部分则刚刚起步,从开始布局到反应业绩,通常需要观察五年,这对投资者来说,就需要考虑得更长远,研究得更加细致。

张一甫认为,医疗行业整体估值短期提升较快,追高可能存在风险。但综合考虑老龄化加速、产业升级等因素,医药行业未来仍有长足的发展空间。

 

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